四季度货币政策例会要点：
由于经济工作会议才开不久，本次货币政策例会增量信息较少。
1、新提出“提高乘数效应”。这句话说得很大 很务虚，影响乘数效应的有很多方面，货币、财政、企业产能、营商环境和预期、边际消费/投资倾向等等都会影响乘数效应，那试问如何落实？央行能做的是货币方面，降低利率水平、更多支持民营小微等倒是可以提高乘数效应的，但又会受到其他方面的掣肘。因此这句话更多是务虚的，很难落实的。
央行可能是意识到，当前财政货币政策对经济的带动能力越来越弱，乘数效应下降对政策效果的影响越来越大，但又无法开出明确的药方，也就只能写上这么一句务虚的话了。
2、关于人民币汇率的表述，由此前写入货币政策执行报告中的“三个坚决”（坚决对顺周期行为予以纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险，防止形成单边一致性预期并自我强化），变为了“两个坚决”，拿掉了“坚决对扰乱市场秩序行为进行处置”。人民币贬值压力已大幅缓解，确实不用再恐吓抓人了。
3、关于房地产的表述，有两个边际变化和一个调整。两个边际变化是，“更好”支持刚性和改善性住房需求、“加快”构建房地产发展新模式，这两个调整延用的是经济工作会议和央行学习经济工作会议上的表述。
同样的根据经济工作会议，一个调整是，将保障房放在了三大工程之首（之前是第三位），我此前写14号文提到保障房是三大工程之首，没多久被央行打脸，但随后的金融工作会议又正了名。现在看来央行之前的表述应该是按政策出台的先后顺序排的，这是不恰当的，于是在这次例会更改了排序。
4、其他变化方面，也没有增量信息。比如在货币政策定调上，延用经济工作会议上的提法“灵活适度、精准有效”；信贷指导上，延用央行学习中央经济工作会议上的提法“合理增长、均衡投放”；社融和货币供给等方面也都延用中央经济工作会议的提法...
其他小具体细节，可以看我的全文标注对比
